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FCA与雷诺重提合并协议,最大阻碍在哪里?

王静亚 向Ta提问

来源:网通社 原创 2019-06-11 18:45

6月6日,菲亚特克莱斯勒汽车公司(下称“FCA”)董事长约翰·艾尔坎宣布,决定立即撤回其向雷诺集团做出的高达350亿美元的合并提议。事情过去还未一周,据欧洲汽车新闻报道称,FCA与雷诺目前正在“想方设法”来恢复合并计划,并寻求得到日产汽车的支持。

FCA与雷诺之间的合并交易具有较强复杂性,且涉及到多方政治因素,因此,目前并不能确保为恢复这场交易所做出的努力是否能够促使其成功。

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FCA与雷诺合并提案的失败,让两家公司失去了打造成全球第三大汽车制造商,及每年协同增加50亿欧元收入的机会。双方将责任直接归咎于法国政府,在声明中提到推进这一合并成功的政治条件目前在法国并不存在。

合并交易究竟动了谁的奶酪?

首先可以确定,FCA和雷诺、日产以及法国政府各方均认同合并后从技术共享、研发均摊给企业带来的最大效益,但真正阻碍这场合并交易成功的是,各方都在维护自身利益,以确保在这次合作中保留和获取更大权益和决定权。

1、合并提案提出后,法国政府曾对合并计划表示欢迎。据知情人士表示,因法国政府一系列的担保和让步条款做得过火,最终耗尽了FCA的耐心。

法国财政部长勒梅尔此前曾表示,只要法国工业利益得到保护,法国政府对与雷诺对外联盟持开放态度,并将考虑雷诺与FCA达成的任何尊重雷诺与日产结盟的协议。法国政府所表达的意思是,可以减少所持有的雷诺15%的股份,但要确保合并后雷诺依旧处于中心位。

如果能确保合并后雷诺依然处于中心位置,法国政府可能不会不经思索地反对减少持有的日产股份。法国政府也曾表示,同样可以减少所持有的雷诺15%的股份。

2、日产作为联盟中的重要成员,他认为联盟后股权需要进行重新调整,从而凸显日产在体量上的优势。

简单来讲,日产的诉求是:法国政府减持雷诺的股份;雷诺减持日产股份,重新实现联盟的平衡,处理好业务。

而日产仅可能在雷诺减少持股的情况下支持FCA与雷诺的合并交易。

3、为推动合并的成功,追赶上在电动化领域的差距,FCA也进行了一部分妥协,并承诺填补技术差距。它此前表示允许日产在其与雷诺合并后增持7.5%的投票股份。但是,并不希望雷诺减持日产股份,因为这也是雷诺自身价值的体现。

而雷诺减持日产股份将可能会影响交易的估价,因为雷诺所持有的日产股份也是其自身价值的一种体现,这也将影响合并协议的具体推进。

写在最后:合并交易成功后所带来的经济效益是各方更为看中的因素,特别是目前全球汽车市场正处于逆势下行阶段,同时汽车产业正在经历变革、转型的加速期,“新四化”发展的研发费用以及日益严苛的排放标准让车企运营成本一路飙升,面临着巨大压力。车企之间积极寻求战略合作,积聚投资,实现资源共享,已经成为行业发展的必然趋势。

雷诺与日产之间达成共识是可以恢复合并交易的重大突破口,但FCA与雷诺之间的合并交易具有复杂性,且涉及到政治因素,任何一方利益的要求没有得到满足都有可能导致这场交易的失败。据一位联盟的管理人员称:“如果能够达成协议,很可能在几周内就实现完成。”

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